然而，随着规模的不断扩张，蜜雪冰城也面临着压力和新的挑战。其2024年的营收增速为21.2%，低于门店增速。2021-2023年，其门店增长速度分别约为50%、45%、30%；而2024年前三季度，门店增长速度则放缓至约25%。由于市场饱和度攀升、同行竞争加剧等原因，新开门店对整体营收增长的推动作用也将逐渐减弱。

蜜雪冰城已经察觉到变化，并且在持续调整中。一方面，它通过涨价、开厂等方式降本增效，或将一定程度上提升利润空间，另一方面，它进一步下沉到乡镇，以及进军海外，探索新的蓝海。

加盟模式也有脆弱的一面。蜜雪冰城曾遭遇过加盟商的“背叛”，在加盟之后自行改头换面。此外，新茶饮的竞争不断加剧，造成了加盟店的“内卷”。蜜雪冰城从2008年的1-2公里距离范围保护，逐渐演变成了如今的零距离保护。

随着门店分布越来越密集，加盟商的盈利压力逐渐显现。蜜雪冰城通过与供应商集中谈判，以更低的价格拿下原材料和设备。同时，蜜雪冰城还通过自主建厂生产，减少中间采购环节的成本。

供应链出海方面，蜜雪冰城试图将国内成熟的供应链体系复制到海外市场，试图通过“产地直采+自建物流”模式实现全球化布局。招股书显示，蜜雪冰城计划在2025年完成海南生产基地的二期扩建，并规划在东南亚建立多功能供应链中心，以更好地支持海外业务。

出海之路也注定不会一帆风顺。在海外市场，蜜雪冰城面临着运输时效拉长、空运及冷链成本高昂，以及本土化合规等问题。

然而，如今蜜雪冰城的海外门店已经超过 1000 家。张红甫作为蜜雪冰城董事兼总经理，曾荣获《2023胡润全球白手起家U40富豪榜》第13名，《2022胡润U40青年企业家榜》第4名，他曾写下一个目标，要创造一个年销售额过千亿美元的企业，影响 20 亿人。或许从那时起，一个全球品牌的蓝图已经徐徐展开了。