在投资领域，巴菲特、段永平一直被投资者们追捧，他们的眼光和关注点，往往都会引起投资界的追随。他们对酒类品牌的投资和言论，更值得我们关注和学习。值得注意的是，巴菲特不仅对等国际烈酒品牌保持关注，2024年四季度更是新买入了星座品牌，一共买入了该公司562万股，期末持股市值12.43亿美元。据悉，星座品牌成立于1945年，是美国最大的酒精饮料供应商之一，旗下拥有科罗娜、莫德罗、罗伯特蒙达维等知名酒类品牌。这与段永平对持续看好，始终不轻易出手茅台股票不谋而合，巴菲特和段永平都关注酒类品牌，尤其是对国际烈酒品牌尤为关注。
巴菲特眼中的烈酒商业模式
为什么巴菲特、段永平们，热衷于投资茅台等烈酒公司？《巴菲特致股东的信》中记录了一篇文章《烈酒行业独一无二的商业模式》，文中巴菲特这样论述烈酒行业的商业模式：
烈酒消费具备成瘾性，拥有强烈的重复消费特征，拥有特定的消费人群且忠诚度很高：烈酒的价格往往代表了品质，高端品牌是一种身份的象征；烈酒不担心库存问题，存货几乎不会贬值甚至增值，蕴含了时间成本的价值；烈酒产品简单，研发投入极少，无需大额资本开支即可持续赚钱，所以烈酒企业具备充沛的现金流和优秀的财务指标。全球50％以上的百年企业是烈酒企业，顶级烈酒品牌通常能够屹立数十年甚至数百年而不倒，堪称"日不落"的商业模式。
简而言之：世界上的烈酒产品，是最好的生意模式。
1、合法成瘾性食品：烈酒产品虽然在全世界各地因为风俗法规不同，有些地区会有销售限制，但总体来说这是全世界合法的成瘾性食品，是仅次于烟草的好生意。
2、产品的长期主义：产品因为酒精度都在35%vol以上，因此可以长期保存，且会因为长期适当的保存，提升产品的口感与价值。在销售过程中，因为没有保质期的限制，使得烈酒销售可以长期经营，不像食品有保质期影响销售价值。
3、消费者忠诚度高：烈酒产品的消费者一旦形成了口味偏好和品牌偏好，品牌忠诚度和口味依赖度变高，不会轻易改变购买习惯。
4、品牌的身份象征：世界上的著名烈酒品牌，都是消费者身份的象征。利于打造高端产品和品牌，从而获得更高的收益。因此，品类和品牌成长空间较大，可塑性强。
5、充沛的现金流：烈酒产品是日常嗜好品，产品消耗依赖较快，随着销售网络的建立和不断深化，先款后货的交易模式，能够为企业创造充沛的现金流。
6、简单的生产投入：目前投资烈酒只要有简单的生产投入，就可以开展烈酒生产和销售，与其他科技产品和先进技术产品相比，投资烈酒生产投入最为简单，因此投资风险比较小，门槛较低。
这些特征为全世界的烈酒产品和企业，提供了超长周期生存能力的商业模式，众多品牌由此成为了“日不落”酒业帝国。
何谓烈酒？
需要明确下什么是烈酒。
烈酒是一种高浓度的蒸馏酒，通常酒精度数在40%vol以上。烈酒的原料可以是粮谷、水果、薯类等，经过蒸煮、糖化发酵、蒸馏、陈酿、混合和装瓶等一系列工艺酿制而成。全世界的烈酒的种类有八大类，其中中国白酒是产量最大的烈酒产品：
烈酒
原料
酒精度
国家/代表品牌
白酒
以粮谷为主要原料
40度到65度
中国/茅台
威士忌
主要原料是麦芽、黑麦、玉米等
40度到60度
英国/苏格兰威士忌
白兰地
以葡萄为原料
35到55度
法国/轩尼诗
伏特加
以谷物或马铃薯为原料
35到50度
俄罗斯/绝对伏特加
金酒
主要原料是大麦、玉米和黑麦等
35度到55度
荷兰/哥顿
朗姆酒
以甘蔗为原料
35到80度
古巴/百加得
龙舌兰酒
以龙舌兰植物为原料
35到55度
墨西哥/唐胡里奥
烈酒的五大商业魅力
1、时间资产的独特魅力：
白酒作为典型的时间资产，拥有稀缺性、耐久性等特性。以茅台为例，其酿造工艺复杂，对原料、水源、酿造环境等要求极高，这使得茅台的产量相对有限，稀缺性显著。同时，茅台具备良好的耐久性，储存得当的情况下，酒质随时间愈发醇厚，价值不断攀升。从投资角度看，时间资产属性赋予了茅台独特的价值增长潜力。巴菲特一直强调寻找具有长期可持续竞争优势的企业，茅台的时间资产属性使其在市场中具备强大的抗风险能力，即使面对市场短期波动，也能凭借时间的积累保持价值增长，这无疑契合了巴菲特长期投资的理念。
2、深厚的品牌价值：
茅台等烈酒品牌拥有深厚的文化底蕴和极高的品牌知名度。茅台的历史可以追溯到数百年前，在漫长的发展过程中，积累了丰富的品牌故事和文化内涵，成为中国白酒的代表品牌。在国内，茅台是高端宴请、礼品馈赠的首选，在国际上，也逐渐成为中国文化的一张名片。强大的品牌价值意味着稳定的客户群体和较高的品牌忠诚度。段永平在投资中注重企业的商业模式和品牌优势，茅台的品牌价值使其在市场竞争中占据有利地位，能够持续获得高额利润，为投资者带来丰厚回报。
3、稳定的市场需求：
白酒在中国拥有广泛的消费群体和深厚的文化根基，市场需求稳定。无论是商务宴请、家庭聚会还是节日庆祝，白酒都扮演着重要角色。随着中国经济的发展，中高端消费群体不断扩大，对茅台等高端烈酒的需求呈现增长趋势。从长期来看，这种稳定且增长的市场需求为企业的业绩增长提供了坚实保障。巴菲特和段永平都擅长把握具有稳定现金流和成长空间的投资机会，茅台所处的市场环境使其具备了这样的投资价值，能够在不同经济周期下保持稳定的经营业绩，为投资者带来持续的收益。
4、强大的盈利能力：
茅台等烈酒企业具有强大的盈利能力。一方面，其产品价格相对较高，毛利率和净利率都处于行业领先水平。以茅台为例，凭借其高端定位和品牌优势，能够维持较高的产品售价，从而获得丰厚的利润。另一方面，白酒行业的成本相对稳定，原材料成本虽有波动，但通过品牌溢价和规模效应，企业能够有效控制成本，保持盈利能力。这种强大的盈利能力使得企业能够持续进行研发投入、市场拓展和品牌建设，进一步提升企业的核心竞争力，也为投资者带来了可观的股息和资本增值。
5、行业的抗周期性：
白酒行业具有一定的抗周期性。在经济繁荣时期，消费者对白酒的消费需求增加，企业业绩随之增长；在经济衰退时期，白酒作为一种精神慰藉和社交必需品，其消费需求并不会大幅下降。茅台等烈酒品牌凭借其品牌优势和市场地位，在经济周期波动中能够保持相对稳定的经营业绩。巴菲特和段永平在投资中注重企业的抗风险能力，白酒行业的抗周期性使得茅台等烈酒企业成为他们投资组合中的优质选择，能够在不同经济环境下为投资组合提供稳定的回报。
由于烈酒独特的商业模式和魅力，使得巴菲特、段永平们一直热衷于投资烈酒品牌，甚至他们也会用烈酒独特的商业模式来分析其他投资产品，以更好地判断和预测它们的投资前景和未来。虽然2025年的中国白酒开局并不夺目，但白酒独特的商业魅力，将继续引领行业走向更好的空间，走过当前的低迷期，2025年的中国白酒必然要触底反弹，产量开始止跌回稳，销售规模也会迎来新的增长。